欧洲观察

如需更多信息,请详见中欧所资讯

(本篇报道仅有中文版本。This full article is only in Chinese version. )

来源:上海证券报·专版,作者:陈晗 蔡征

        目前,德国已经形成了“一主多辅”的证券交易所格局,主要有法兰克福证券交易所、斯图加特证券交易所等6家证券交易所。德国已经建立监管完备、管理精细、程度较为发达的国际化资本市场,其投资者结构呈现“个人低、机构高;国内低、国际高”的特点。德国证券交易所股票市场可以划分为高级市场、一般市场和公开市场,二级市场又分为电子交易平台和传统报价市场。

        证券交易所是证券市场的信息中枢,需要向市场投资者提供及时、准确、完整的关于挂牌证券的信息,特别是上市公司公告。此外,针对外国证券存托凭证,德国交易所主要通过两种方式确保信息的及时性和准确性。一是与第三方信息提供商合作。交易所与第三方信息提供商合作,获取关于外国证券公司行动的信息。二是交叉验证信息来源。国际上最普及的两个信息提供商是彭博财经资讯和路透资讯,而德国本国最重要的数据信息服务是WM数据公司。交易所可以将多方来源汇总,进行交叉验证。如果多方信息一致,则可以确定公司行动信息的准确性。

        德国交易所监管体制的特点体现为,两个监管主体(德国联邦金融监管局和交易所所在地州政府)“平行监管、各有侧重、共同协作”。其中,联邦金融监管局侧重行为监管,州政府侧重主体监管。全文

(本篇报道仅有中文版本。This full article is only in Chinese version. )

作者:陈晗、陈勃特、蔡征; 作者单位:中欧国际交易所;载《上海证券报》2018年1月31日

        2018年1月3日,《金融工具市场指令 II》(MiFID II)在欧盟正式实施。MiFID II是欧洲金融领域涉及面最广、讨论时间最长的监管法规,各方在过去数年里投入大量资源对其进行研究和适应监管改革。在实施层面,MiFID II不仅仅包含《金融工具市场指令II》和《金融工具市场规章》(MiFIR)等两部法律,还包含了监管技术标准(RTS) 和实施技术标准(ITS)实施细则,以及欧洲证券市场管理局(ESMA)不断更新的解释、指导等超过千页的各类文件。MiFID II监管框架和配套措施不仅是欧盟金融机构需面对的最重要监管改革,也会对全球金融监管格局和市场发展产生深远影响。  更多

(本篇报道仅有中文版本。This full article is only in Chinese version. )

证券时报 | 作者:陈晗 倪蕴韬    2018年1月23日

     全球MSCI指数期货、期权日均成交量与持仓量来源:MSCI, ICE Futures, CBOE, Eurex, SGX, JSE, DGCX

     美国MSCI(眀晟)指数公司2017年6月20日称,将分阶段将中国A股纳入MSCI新兴市场指数(MSCI Emerging Market Index)和MSCI全球市场指数(MSCI ACWI Index)。至2018年9月3日,相关纳入因子将上调为5%,届时A股公司在MSCI新兴市场指数中所占的权重约为0.73%。

     国际投资者逐步增加了在A股市场的资产配置。据统计,目前全球以MSCI指数为基准的资产管理规模总量约12.4万亿美元,其中交易所交易基金(ETF)产品约为5557亿美元,约占全球ETF资产的40%;在12.4万亿美元总量中,挂钩MSCI新兴市场指数的资产超过1.6万亿美元。

     MSCI指数体系对应的庞大基础资产规模,带来了一个新的问题:如何管理这些资产的风险? 更多

(本篇报道仅有中文版本。This full article is only in Chinese version. )

作者:陈晗、陈勃特;作者单位:中欧国际交易所;载《中国证券报》2017年11月11日

       欧洲市场很早就出现了衍生品的雏形。欧洲有关衍生品的记载主要是基于商品贸易,以规避商品价格波动风险为目的。在罗马时代,统治者庞培认为通过签订远期的食物供应合同,构建起长期规划,对于保障罗马食物供应安全至关重要。因此,在罗马法律中,远期货物交易合同(特定时间的交易)及预期价格交易合同等两种形式的远期合同是被法律允许的。

       到中世纪(公元10世纪-17世纪),荷兰、英国和法国等经济发达程度相对较高,定期的集中商品贸易在一些重要城市发展起来,伦敦、巴黎、里昂、安特卫普等重要城市开始成为商品交易中心,交易场所也得到规模化和专业化发展。同时,由于大宗商品远距离运输成本高,存在不能售出的风险,同时市场价格可能大幅波动,迫使农作物商人开始寻求远期合约来规避风险,远期交易的便利性进一步推动了商品交易发展。例如,公元10世纪,意大利商人开始使用“commanda”远期合同,付款方可以获得特定土地或特定海洋捕捞的收益。14世纪后,荷兰作为当时欧洲最大的渔船捕捞国家,为规避鱼市场价格波动的风险,其大渔场委员会(Board of Great Fisheries)明确规定青鱼成熟期、捕捞年份和加工方式,使得腌鱼标准化合同成为可能,随即商人只根据腌鱼质量等级签订远期或期权交易合约。 更多

(本篇报道仅有中文版本。This full article is only in Chinese version. )

来源:《交易技术前沿》总第三十一期文章(2018年6月);作者:林丽丽

        摘要:近日开始生效的欧盟数据保护法(The EU General Data Protection Regulation ,GDPR) 在欧盟诸国闹得沸沸扬扬,又将各大公司闹得人仰马翻。这个法律究竟是什么?它的实施范围和目的究竟有哪些?它对欧盟的公司和组织又带来了哪些影响?让我们带着这些问题,走进了解一下。

脸书的数据泄露丑闻

        2018 年3 月16 日, 脸书(facebook) 爆出个人数据泄露丑闻,震惊世界。据称,约有8700 万用户的个人数据被非法泄露给政治咨询公司Cambridge Analytica。事实上,在六年前脸书IPO 上市的时候,它就对可能因第三方违规或法律强制而造成的数据泄露风险做出过警告。虽然这次的数据泄露丑闻使得全球的用户、投资人、立法者以及某些企业的高层震惊不已,但这并不出人意料。更多

(本篇报道仅有中文版本。This full article is only in Chinese version. )

来源:《交易技术前沿》总第28期(2017年9月);作者:林丽丽

        本文通过对德意志交易所集团、伦敦证券交易所、意大利证券交易所、泛欧证券交易所以及瑞士证券交易所提供的“机房托管”业务和“网络接入”业务进行介绍和分析,给予读者对欧洲交易所的相关增值业务的概貌,借此供国内交易所参考。

        全世界范围来讲,越来越多的交易所向市场提供除核心交易平台之外的增值服务,其中“机房托管”业务和“网络接入”业务就是大家喜闻乐见的服务。欧洲金融市场在全球有着举足轻重的地位,欧洲大大小小的股票交易所作为金融服务中间商,为市场参与者们提供高效、透明、安全的交易平台和多元化的服务,以促进金融市场健康稳定的发展。本文就从“机房托管”和“网络接入”出发,看看欧洲交易所是如何组织和提供相关服务的。

一、德意志交易所集团

        德意志交易所集团,成立于1992 年,是德国交易市场营运商,提供买卖股票和其他证券服务。同时它也是一个交易服务供应商,各公司和投资者透过它进入全球资本市场。更多